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2018年大宗商品来势汹汹,资源争夺战再度开启

作者:三尺寒(肖磊看市特约作者)

2017年过去了,A股市场的表现依然是分化加剧,整体不够强。但之前的那些白马蓝筹股还是受到大量资金的青睐,只是这种在完成了2017年里远超大盘指数涨幅(沪指6.5,深指8.5%)之后的高位放量,还是让我们多少有些担心。以中国平安、格力电器、贵州茅台等为代表的2017年超级好股票们,不再是我们认为的最有上涨潜力的新投资目标。而资源类股票,则是我们研究和关注的新方向。

2018年大宗商品来势汹汹,资源争夺战再度开启

关于“资源”的分类,我们将其设定为两种。一种是自然资源,不难理解,能源、矿产、土地、水等都属此类。另一种是技术性资源,内容要更为宽泛一些,如专利技术、市场垄断、法律保护等。

最近半年来,与自然资源类相关的行业企业,经营状况大有改善。不仅仅是能源、矿产等的价格出现明显上涨,更受到政府宏观调控,如淘汰落后产能、严格环境保护、调整产业结构等方面的影响,以能源、矿产为原材料的中下游半成品、成品的价格也随之上涨。原油、天然气、铁矿石、钢材、铜、铝等,在2017年下半里,均保持了稳步的价格攀升态势。虽然没有如去年同期的大幅拉升,但这种价格坚挺的稳步趋势,还是证明了市场对自然资源需求在持续扩大。

从自然资源以及相关商品的投资、开采、加工、交易的特殊性来看,各国之间的价格是相对透明和统一的。因此,这一轮自然资源价格的上涨,是全球需求和投资热情的明显回升。这一趋势的形成,不再是去年此时的长期超跌之后的技术性反弹,而是经历了今年上半年充分的回调整固之后,展开的新一轮真正反转。是以自然资源为代表的大宗商品牛市的新开始,而这背后的实际支撑力量是发达经济体国家和新兴经济体国家,整体经济开启新一轮增长周期之后,所将要创造成的强大需求。因此,对资源的争夺,将是这一轮新经济周期的首要战役,更会进一步推高以自然资源为代表的各类大宗商品价格。

对技术性资源的研究和分析,我们的思考范畴会小一些,主要以国内的供给和需求为主。专利技术所包含的范围较广,如医疗医药的、互联网科技的、人工智能的、生产技术的、农业和机械等等。随着科技发展和技术进步,企业自身的经营扩张欲望将逐渐缩小一个行业,或某一产品的市场竞争范,最终被一个或几个大的企业所霸占。因此,在这个过程中,拥有专利技术的重要性是不言而喻的。

企业有了专利技术作为生产经营和市场扩张的保障,逐渐淘汰并占有弱技术、低效率的企业,慢慢就会形成市场的自然垄断。这类企业拥有一个行业或某一商品的绝对市场话语权,自然就拥有了唯一的市场定价权,以确保企业获得稳定和可持续的利润。如互联网游戏产业、个别医疗技术和药品、文化娱乐和旅游等。

具有法律保护的技术性资源类企业,也是值得我们高度重视的。这里的法律保护是广义的解释,泛指那些有着严格的市场准入标准和政府限制审批的行业企业。如核电水电项目、银行保险证券、公路桥梁建设、通信航天、自然资源开发等等。这类企业的市场竞争并不充分,具有一定的垄断色彩,也因此具有较好的经营发展前景。但企业的优劣,就要看实际经营过程中的管理能力了。因此,并不是所有具有特殊经营权的企业,都适合普通投资者投资,这类投资通常是长期的战略性投资。

综合上述分析,我们认为在2018年里,资源争夺将再度开启,并具有良好的市场前情。自然资源是安全的,具有短期投资价值。而从中长期来看,对技术性资源类企业的投资,才是更有远见的价值投资。

文/三尺寒

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