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思·辨|这家公司或将成为小米IPO路上的“杀手”

思·辨|这家公司或将成为小米IPO路上的“杀手”

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思·辨|这家公司或将成为小米IPO路上的“杀手”

Shuli Ren

彭博专栏作家、投资银行家、CFA特许金融分析师,曾为《巴伦周刊》撰稿

小米公司上市路上的“杀手”来了。

中国三大国有运营商共同拥有的电信设施公司中国铁塔,正在追赶这家智能手机销售商的脚步,申请在香港上市。这家总部设在北京的企业可能募集多达100亿美元资金,跟小米处在同一级别,而后者的目标估值是600亿到1000亿美元。

根据公司的净资产值来计算,中国铁塔的估值至少为500亿美元。然而,考虑到印度的Bharti Infratel Ltd.当前的企业价值倍数为16倍,中国铁塔的估值可能在1020亿美元左右。

但中国铁塔和小米几乎毫无相似之处。

中国铁塔管理着近200万个铁塔,占领96%的市场份额。

相比之下,小米处在一个增长正在放缓的竞争激烈的行业。它是中国第四大手机制造商,位居华为、Oppo和Vivo之后。虽然小米在印度市场占领首位,市场份额也只有27%。

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狼群:中国智能手机市场竞争激烈,而小米仅排名第四。数据来源:小米公司信息披露文件

因此不足为奇的是,中国铁塔利润更高。该公司2017年的税息折旧及摊销前利润率——由于该行业资本支出较高,卖方分析师更看重该指标——是58.8%。即使是营业利润率,中国铁塔仍然能达到可观的11.2%。

……

新闻背景:中国铁塔申请香港IPO,或将融资100亿美元

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